HBR Realty apresenta proposta de aquisição total da Helbor para unir companhias sob mesmo controlador e maximizar potencial de mercado
A HBR Realty anunciou uma oferta para adquirir a totalidade da Helbor, em uma movimentação estratégica que visa a integração de duas empresas pertencentes ao mesmo grupo controlador. A operação, estruturada como uma troca de ações, busca gerar sinergias, simplificar a governança corporativa e, primordialmente, destravar o valor das ações, que têm apresentado pouca movimentação na Bolsa de Valores ao longo dos anos.
Conforme informado pelo Brazil Journal, acionistas da Helbor terão direito a receber 0,815 ação da HBR para cada ação que possuíam da Helbor. A taxa de câmbio foi definida com base na valorização média das ações de ambas as companhias nos últimos 90 pregões.
Atualmente, a família Borenstein detém o controle de 51% do capital de cada empresa. O restante do capital, conhecido como free float, encontra-se disperso entre investidores pessoa física e fundos, sem que nenhum ultrapasse 5% de participação.
Alexandre Nakano, CEO da HBR, destacou os benefícios da fusão. “Esse movimento vai criar uma companhia maior, mais fluída, com uma governança mais simples, e com otimização de custos”, declarou ao Brazil Journal. Ele complementou que a expectativa é que a operação “destrave valor na Bolsa e também entregue mais valor para os clientes.”
A decisão de concretizar a operação neste momento foi motivada pelo desempenho das ações no mercado. A HBR registrou vendas de ativos superiores a R$ 500 milhões no último ano, contudo, o valor de suas ações permaneceu estagnado. “Não é que a gente meça nosso sucesso só pela régua do mercado, mas quando você faz uma venda de meio bi achando que vai destravar valor e não destrava, você começa a pensar se não precisa fazer um movimento maior,” explicou Nakano.
Enquanto o Ibovespa acumulou uma alta de 24% nos últimos doze meses, as ações da HBR apresentaram uma desvalorização de 22%, resultando em um valor de mercado de R$ 271 milhões. Paralelamente, a Helbor viu suas ações caírem aproximadamente 5% no mesmo período, com uma avaliação de R$ 317 milhões. Ambas as empresas negociam com um desconto aproximado de 30% em relação ao seu valor patrimonial.
Parte desse desconto é atribuído à baixa liquidez dos papéis. As ações da HBR movimentam cerca de R$ 1 milhão diariamente, enquanto a Helbor negocia R$ 2,5 milhões. Com a unificação, a liquidez diária projetada inicia em R$ 3,5 milhões, com a expectativa de alcançar R$ 5 milhões, aproximando-se de empresas como Even e Log.
A integração dos negócios resultará em uma empresa com faturamento combinado de R$ 1,6 bilhão, lucro bruto de R$ 559 milhões e patrimônio líquido de R$ 3,2 bilhões. A nova estrutura apresentará um portfólio mais diversificado e resiliente, unindo o desenvolvimento imobiliário residencial da Helbor com o fluxo de caixa estável da HBR, gerado por aluguéis de ativos como prédios comerciais, strip malls (ComVen) e hotéis, incluindo o recém-inaugurado W em São Paulo.
Um benefício adicional mencionado por Nakano é a expansão das oportunidades de desenvolvimento para a HBR. “Na HBR, um dos grandes desafios que temos é encontrar terreno. A Helbor tem um land bank de R$ 12 bilhões, que é 83% em São Paulo e a grande parte em regiões de médio e alto padrão,” ressaltou o CEO, indicando o potencial de utilização desse estoque para novos empreendimentos.
A simplificação da governança também é vista como um ponto positivo. A estrutura atual exige que decisões envolvendo ambas as empresas passem por dois conselhos e comitês distintos. A incorporação pela HBR visa agilizar esses processos, gerando ganhos de eficiência.
A oferta pública de aquisição (OPA) ainda requer a aprovação dos acionistas minoritários da Helbor. Uma assembleia geral extraordinária será convocada nas próximas semanas para deliberar sobre a proposta, necessitando de aprovação de pelo menos dois terços dos acionistas elegíveis.
A HBR Realty contou com o assessoramento do BTG Pactual e a consultoria jurídica do Trindade Advogados para a operação.